黃金“復活” 基金造市？

????復活節剛過，黃金價格再次上漲，近日創兩年來最高收盤價；與此同時，多數黃金基金也顯著上揚——　黃金“復活”?基金造市？
　　國際黃金價格再次擦亮投資者的眼睛：黃金價格在上周突破每盎司300美元大關后，2日再漲2．80美元，達到每盎司307美元，為2000年2月22日以來的最高收盤價。與去年同期相比，黃金價格已上漲了20％。而近期比較突出的一個現象是，國際上多數黃金基金也顯著上揚。
　　有市場分析人士將金價在第一季度末的“提前復活”，歸因于對沖基金的造市行為，以粉飾基金第一季度的業績。但是，復活節過后，金價不但沒有出現被人為拉升后的自然回落，反而于本周初繼續走強，這使人感覺到金價走高的不尋常。可見目前的國際金市是暗流涌動。
　　黃金價格顯著彈升顯然受多方面的因素刺激。中東地區局勢不穩，使投資者擔心戰亂隨時爆發，歷來作為戰爭時期最好的投資避難工具的黃金自然成為首選。在亞洲，日元大幅貶值，刺激日本投資者大肆進場買黃金以及進行黃金期貨交易，以求資產保值；日本政府可能短期內取消銀行存款的保障，加上部分日本銀行最近已被信托評級公司調低評級，使部分銀行存戶擔心銀行體系出現問題，把部分存款調離銀行轉至黃金市場，提升了對黃金的需求。
　　去年部分歐洲國家的央行一度為了將部分黃金儲備轉換為歐元，曾大手筆地拋售黃金，使金價在2001年3月跌至每盎司260美元，但最近這些沽售黃金的行動已告一段落，使金價回穩。
　　與此同時，國際上黃金業頻繁的兼并收購活動，使該行企業數目減少，形成新的壟斷格局。今年以來已出現好幾樁大購并，近日則有世界第五大黃金生產商哈默尼金礦公司強制性收購希爾50公司。最后敲定的收購價比2月份開始磋商的價格相比，每股提高了1.45美元，每個期權單位提高了75美分。收購成本提高也從側面反映了黃金資產的升值。
　　影響金價的另一個因素來自期貨市場，許多黃金開采公司相繼宣布會陸續減少在期貨市場的賣空對沖倉位。一般來說，黃金開采商為避免未來金價下跌，會事先沽出黃金期貨合約，在合約到期日再以剛開采的黃金作交收，以對沖金價下跌的風險，同時鎖定生產利潤。但美國黃金開采商紐蒙特及南非最大的開采商安格魯先后宣布將大幅減少沽空黃金期貨，意味著采礦商對金價的后市有信心。
　　事實上，黃金基金從黃金現貨價格回升中受惠不少，道瓊斯貴金屬指數年初至今大幅飚升三成三，成為道指各類指數中表現最為突出的分類指數，而道指分類指數前三甲均為金屬及采礦行業；澳大利亞黃金指數近兩個月更是大漲35％；香港市場3月十大升幅基金中，水星國際黃金基金、天星MST黃金金礦基金、水星黃金基金、寶源黃金基金等占據半壁江山。
　　黃金基金并非直接投資黃金，而是投資于開采及提煉黃金的公司，有時甚至同時投資于鉆石等貴金屬的開采公司。利用多元化的投資項目有助于沖減黃金價格的風險。根據經驗，黃金價格每上升1％，相關公司的股價往往上升3％至4％，與石油公司的股價同樣具有杠桿效應。