黃金，避險還是避利？

????【CBS.MW舊金山26日訊】有一句嘲笑黃金的反話是這樣的：黃金是理想的“避開資本利得”的工具。
　　黃金價格在大約二十年前高達每盎司800美元左右，后來一路跌至每盎司250美元上下，全世界的投資者對這種年復一年失敗的投資失去了興趣。
　　在一個國家接著一個國家的央行減少黃金儲備、最終令金本位成為歷史之后，金價要想大幅上漲似乎不太可能。更兼金礦公司為獲得稍高于市場的價格，采用避險銷售方式，導致金價的決定者變成了期貨市場上的投機分子，而不再是倫敦的一群世界主要投資銀行家了。
　　甚至連瑞士銀行對黃金對失去了信心。
　　一段時期內，地球上惟一真正相信金價將漲至每盎司300美元以上的似乎只有我們尊敬的主編索姆-科蘭杰(Thom?Calandra)一人。去年，他一再指出金礦類股是投資的好領域，但他的聲音像是在消失荒野里，沒有回應。
　　可是，他是多么正確呀！
　　金礦類股比最近的低位已經上升了30%左右，金價目前約為每盎司309美元，僅比一般認為的“均衡水平”每盎司275美元高出12%。
　　據我看來，未來整個黃金市場的表現將依賴于金價是否會再次出現決定性的上揚。我認為這種可能性愈來愈大。
　　原因很簡單，傳統黃金信徒的大膽預期總是基于世界的不穩定因素，幾乎連假預言家宣稱的永無休止的通膨和美元的崩潰也不例外。美元的崩潰將導致全球貨幣的混亂，使得19世紀的金本位制度重新出現。
　　這種情況當然是不會發生的。
　　通膨得到控制。美元仍然保持強勢，盡管出現巨額貿易赤字。但是，如果要同時維持國際貿易和全球投資的話，這幾乎是惟一的結果。地球上并沒有一個國家的央行希望恢復金本位制度。
　　但是，只要看看阿根廷和法國的情形就不難理解為什么黃金在現代金融系統中仍然占有一席之地，它仍然是對未來不可知災難的最終避險工具。
　　在今天的阿根廷，誰擁有一堆金幣誰就是國王。在銀行不定期停業、匯市關閉、人們實際上已經沒有任何可接受“交換貨幣”來購買必需生活品的時候，黃金的價值不言而喻。
　　法國歷史上也曾經出現過類似的經濟和金融混亂，當時惟一可靠的價值是存在日內瓦銀行的金條。有人一定會自問：勒彭(Jean-Marie?Le?Pen)這類極右分子登上政治舞臺對自己的將來意味著甚么？
　　中東的政局對黃金也非常有利，該地區的投資者傳統上喜歡囤積黃金，又是為了避免不可知因素帶來的風險。隨著對該地區當權勢力(包括允許少數人累積大量財富而使愈來愈多民眾陷于貧困的沙烏地阿拉伯政權)的未來的擔憂加劇，有些人一定在考慮囤積更多黃金。
　　面臨壓力的國家和地區在增多，對黃金這種最終金融避險工具的興趣也在增加。在這種情況下，每盎司350美元的金價不再只是黃金信徒們夢想了。