黃金與黃金股齊漲 誰會更耀眼

　　今年以來的國際投資市場上，黃金及黃金股齊步上漲，日益成為投資界的重要關注領域。但是，現在應該選擇購買黃金還是投資黃金類股票，在境外市場出現不同的意見。
　　去年底以來，出于對黃金價格未來走勢信心的轉強，世界重量級黃金生產商接連宣布減少長期以來的賣空避險規模，使黃金市場的賣空壓力持續下降；中東局勢充滿變數，增加了黃金及貴金屬市場的向上動力；美國經常項目赤字規模趨增，給強勢美元披上陰影，導致美元兌多種主要貨幣持續走軟，加上投資者對股市的信心接連受到打擊，國際股市表現不佳，而去年降息潮使全球債券市場處于相對的高位——諸多因素的出現，使不同市場的部分資金選擇流向黃金市場、黃金基金或黃金股。目前，紐約商品交易所的黃金期貨多頭倉位已經比往常增加了4倍。
　　國際金價由去年底的每盎司278.95美元起步，到達目前的312美元水平，漲了12.2％，創下1999年底以來的兩年多新高。黃金基金購買的是黃金公司的股票，而黃金股反映金價的漲跌幅通常達到金價變動的三、四倍，因此今年以來國際上黃金基金已經上漲四成以上，過去一年也有四成以上的漲幅；北美、歐洲、澳大利亞、南非等地的黃金股票表現更是一路領先，以多倫多股市TSE黃金及貴金屬礦業股指數為例，在過去一年半中該指數逆市上漲了75％，期間全球主要金礦業翹楚金田公司的股價更是猛漲了兩倍。
　　但是，對于新進入的資金來說，是選擇黃金還是選擇黃金股，海外的分析人士卻有了截然不同的看法。
　　認為應該選擇黃金股的觀點是，如果黃金價格運行真的是進入新的上升周期，在目前基礎上繼續上升，黃金股的平均漲幅幾乎不可能的跑輸于黃金價格；相對于投資股票而言，黃金作為一種實物，其創造價值的能力是十分有限的，而投資于上市公司卻有可能產生更多的利潤和現金流入；與黃金市場相比，黃金股的市值規模較小，容易被證券市場的資金追捧和炒作。
　　偏向于選擇購買黃金的觀點認為，黃金市場流通性高，每個交易日，全球黃金市場連續交易達到20小時左右，市場規模巨大，適合投資熱錢的流動。CBS的市場觀察員卡蘭達指出，金銀業分析員偏向于認為，能夠吸引下一輪熱錢的可能是黃金市場，而不是黃金股；近一個月來，美元兌其它主要貨幣的走弱，已經使不少資金進入了黃金的期貨及現貨市場。有分析認為，過去兩年黃金股一直領先于黃金市場，已經是主要的受益者，目前的黃金股股價，已經是相當于若干年前金價在每盎司350美元時的水平，一定程度上已經透支了金價的前景。
　　市場對于黃金股可能在上升后出現大規模的集資潮存有戒備之心；在1979年至1980年黃金價格幾乎翻番，接近歷史高位，而受通貨膨脹及股市整體下跌的制約，黃金股票卻停步不前甚至提前回落。這些都成為國際黃金業界人士建議投資者購買黃金、而不是選擇黃金股的理由。
　　目前，部分國家央行繼續減持黃金，成為黃金市場的主要賣出方，這是影響投資者對黃金市場信心的重要因素。加拿大央行四月從外匯儲備中沽出9.5萬盎司黃金，接近其黃金儲備的10％，剩下黃金儲備只有90萬盎司；瑞士央行近年也是黃金市場上的大賣家，在四月中下旬的20天內，沽出黃金儲備約3.5％，價值超過2.5億瑞士法郎。