????銅、黃金屬于重要的國際大商品,兩者之間有一定的聯系。關注銅市的時候捎帶關注黃金的走勢,對投資者可能會有一定的幫助。這里簡要分析黃金與銅的關系。
????黃金在很大程度上代表了兩個信號:一是美元價值的信號:美元下跌,黃金上漲。如近期美元的下挫導致金價上漲。二是通貨膨脹的信號:物價上漲,黃金上漲。理論上,黃金價格的峰位應該發生在通貨膨脹高點的數個月之前。
???黃金還有另外一個特點,它是商品長期趨勢的先行者。銅的價格受宏觀經濟影響很大,而黃金價格是最能反映世界對宏觀經濟走勢看法的商品,所以黃金的價格趨勢很大程度上能夠決定大商品的長期走勢。
????最典型的是黃金自1996年2月開始下跌,至2001年4月開始上升。在這波熊市期間,銅的價格在1996年7月至1997年5月、1999年2月至2000年9月兩度中級上漲,最終被確認是反彈,不能改變銅市的漫漫熊途。黃金對大商品的影響可見一斑。
????時過境遷,2001年4月至今,黃金開始了一波長期的上漲行情,價格從255.8美元/盎司上漲到310.9美元/盎司(2002年5月20日),漲幅達到了25.14%。從黃金的月線圖上看,自1996年以來這樣的上漲從來沒有發生過,黃金的牛市無疑已經確立。從現在的黃金價格來看,目前還處在歷史的低位,而且美國目前的利率水平也處在比較低的水平,未來上漲的空間比較大。這樣的牛市筆者將其解釋為全球經濟見底并開始回升的表現。
????銅追隨黃金,在黃金上漲半年之后,銅從2001年11月也開始反彈,似乎再次驗證了黃金是商品價格先行者的規律。當然由于時間周期還不夠,我們無法驗證這種看法的準確性,但作這樣的假設無疑是有一定根據的。果真如此,我們對未來的銅市是否也應充滿信心呢?
????資料鏈接:黃金價格的判斷標準
????黃金價格主要取決于兩種類型的市場參與者。第一類將黃金視為工業原料,并受到基本面的供需關系影響；第二類是以黃金保值對付通貨膨脹。大體上說,商業活動的水準對于這兩類參與者會有相同的影響,因為工業需求與通貨膨脹率都是在商業周期的擴張期呈現上升,在衰退期呈現下降。因此,黃金與黃金相關資產雖然會預先反映商業活動的趨勢,但在時間上仍然落后于股票價格。因此,理論上黃金價格的峰位應該僅發生在通貨膨脹高點的數個月之前。
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