黃金一牛 股市就熊

????【CBS.MW舊金山11日訊】金礦類股急劇上揚，成交量猛烈放大，這是未來大市可能遇到麻煩的跡象。
　　分析師稱，美國上市的金礦類股本周稍早上揚7.5%，這是該領域2002年5月以來的最大升幅，顯示投資者對黃金興趣的再次高漲，另外也表明投資者接受了這樣一種可能：股市，以及今年以來仍然堅守陣地保持不敗的幾個領域，終將在未來數天或數周內崩潰。
　　周三，標普500指數跌3.4%。下跌股成交量占紐約證交所成交量總數的86%。
　　黃金價格本周前有所回落，但現在比12個月前幾乎上升了近20%。紐約周三黃金現貨價格為每盎司316.40美元，保持了前一交易日將近4美元的升幅。周三稍早，加拿大Barrick?Gold和Placer?Dome兩家大型金礦公司被調整出標普500成份股行列之后，金礦類股一度下跌3%，但最終回升。費城黃金白銀指數(XAU)(XAU)升0.4%。
　　本月以來，Newmont?Mining(NEM)、Gold?Fields?Ltd.(GFI)和Barrick?Gold(ABX)等領先金礦公司的單日成交量屢屢超過其三個月成交量均線。
　　分析師和投資通訊編輯們都曾指出，黃金價格和金礦類股在股市和美元疲軟的環境下會上揚。一個新的傾向是，愈來愈多人相信金價和金礦類股的上揚預示著即將來臨的股市崩潰。
　　“Gold?Mining?Stock?Report”的資深編輯畢曉普(Bob?Bishop)說，“市場似乎想告訴我們，華爾街拋賣引起反彈結束了，黃金牛市要重新開始。我認為，許多金礦公司(7月5日)創下的低點很可能將維持一段時間，主要原因是利空消息太多，幾乎要將股市和美元砸扁了，但對黃金而言卻是利好消息。”
　　CIBC?World?Markets駐多倫多金礦分析師庫柏(Barry?Cooper)相信，黃金的上揚將與美元對歐元等主要貨幣的下滑同步發生。歐元與美元匯率自2000年1月以來首次徘徊在1比1水平附近。
　　金礦類股的上揚“顯示大市不太健康，但大多數人已經意識到這一點，”庫柏說，“歷史資料表明，股市一直是反映黃金趨勢的領先指標，盡管如此，我期望能夠看到黃金進一步堅挺。”庫柏最看好的金礦公司之一是加拿大的Goldcorp.(GG)，本周曾在一個交易日中勁揚9%。
　　達拉斯基金經理人、“成功的能源類股投資(Successful?Energy?Sector?Investing)”一書作者杜特(Joseph?Duarte)說，金礦類股今年以來的顯著上揚對其它領域是一個不詳之兆。“黃金是今天的避難所，因為投資者已經沒有其它出路可逃。醫療、生技、制藥、銀行和石油所有原先被認為是『安全』的領域都潰不成軍，”杜特說。
　　住宅營造類股是今年以來尚能保持相當升幅的極少領域之一，但杜特說，“請看住宅營造類股的圖表，尤其是Toll?Bros.(TOL)和Ryland?Group(RYL)，它們顯然處于嚴重的拋賣壓力之下，說明甚至連這些似乎不可戰勝的類股都即將遭到唾棄。這也許足以證明投資者的徹底投降要么正在發生，要么即將發生。”
　　并非每個人都預計金價今夏會大幅上揚，因為從傳統上來看，這個季節是珠寶銷售淡季。黃金支付系統GoldMoney.com的創始人、資深貴金屬投資通訊編輯特克(James?Turk)預計，金價“未來兩、三個月內將在每盎司300美元至320美元之間波動，然后在九月或十月間將努力向每盎司325美元挺進。”
　　新澤西州Polyconomics?Inc.的經濟學家達特(Mike?Darda)預計，以美元計算的黃金價格“稍稍偏高，但不至于高到引起價格的大幅跳躍。除非美國對伊拉克發起攻擊我們認為這種可能性仍然很少。”Polyconomics認為，導致金價變動的主要因素是貨幣和銀行儲備的供需平衡，而貨幣和銀行儲備又受到稅收政策和政治局勢的影響。
　　達特說，“只有美國的財政政策(削減資本利得稅)發生改變，或者全球政治風險顯著降低，否則金價很難劇烈下跌。”
　　“Gold?Stock?Analyst”的編者都迪(John?C.?Doody)預計，金礦類股的走勢將繼續反映金價的上升。“一般而言，金價每上升或下降1%，金礦類股就上漲或下跌3%，”都迪說，“這是因為金價的上升有直接促進金礦公司盈余的作用，反之亦然。最近每盎司金價下跌15美元(5%)之后，大多數金礦股下跌15%或20%。”
　　在金礦公司年產出不變的情況下，金價上升可以使金礦公司的現金流得到增加。這樣一來，投資者愿意以更高價格買入金礦公司的現有儲量(反映為股價上升)。一般而言，最好的金礦公司的儲量為其黃金年產出的十倍。