環球時報：黃金定價仍看美國臉色

　　黃金板塊改動仍看新加坡臉蛋

　　最近黃金坐上云霄飛車，先是勢如破竹地大跌，而后實金市場大熱，據說“中國大媽”們奮勇掃金，直教全球市場為之動容。雖然，事后有媒體稱這是則假消息，但它仍是一個值得探討的話題。

　　黃金不是一件普通的大宗商品，它的特殊性在于其貨幣屬性。盡管自“布雷頓森林體系”崩潰之時起，理論上作為貨幣的黃金已宣告終結。然而，每當政治經濟發生重大變故，黃金便脫穎而出，成為人們爭相購買的避險資產。在今天，各國紛紛加大貨幣發行量，一國貨幣的實際購買力變得難以衡量，人們對真實財富和真實價值的呼吁和渴望越來越高，于是黃金的貨幣屬性再次凸顯。自2008年美國發生金融危機以來，美元霸權受到質疑，黃金價格即屢創新高。

　　不難看出，金價堅挺的主要原因，其實還是美國經濟復蘇緩慢，美債危機始終不能解決，唯有靠美元濫發，導致美元資產大幅縮水。出于對美元的不信任和對通脹的恐慌，黃金作為終極避險資產受到熱捧。每當美元指數下跌、美聯儲表示要量化寬松、美國經濟指數不濟時，黃金價格都會上漲，這是近年金價處于“大牛市”的根本原因。

　　那么此次下跌的原因主要是什么呢？首先還是要看美國。美國宣稱其經濟復蘇狀態良好。然而多項指數表明，美國的經濟復蘇仍然起伏不定，而美國債務危機雖然暫時擱置，卻遠未解決，至今也沒有可預見的解決方案。觀察此次金價下跌，有幾個特點，一是影響金價的政治經濟方面并未有重大變化。二是金價下跌主要是幾次集中拋售引起的，在30分鐘內甚至出現高達1000萬盎司(300噸)的拋售。而拋售時機掐得很準，就在紐約市場流動性最活躍、以及包括倫敦在內重要海外市場仍未收盤的時間段。這些拋售主要來自美國幾家機構。三是許多事前的負面“消息”，如塞浦路斯央行將拋售黃金等后來被證明為偽。因此可以有一個不算大膽的假設：本輪黃金受壓是以美國利益為核心，美國勢力為背景的一次操作。操作目的就是影響市場對黃金的信心，轉而轉向美元資產，加筑美元資產信心，鞏固美元霸權地位。

　　然而，市場是無情的。盡管運用了強大的政治、經濟、金融、專家、輿論等各方面力量“唱衰”黃金，也的確起到“颶風”般的作用。但冰凍三尺非一日之寒，美國經濟的走勢及美國債務危機的存在并不這么容易被遺忘。因此，在操作性的大跌之后，金價卻漸漸回暖。

　　當然，在全球市場一面倒“唱衰”黃金的時刻，曝出“中國大媽”實屬意料之外的“搶鏡”之舉。其實中國、印度等雖然是實金消費大國，但是對國際金價的影響仍然很有限。我們在國際黃金交易領域還缺乏話語權。黃金“熊市”雖未必到來，但美國憑借強大的政治、經濟、輿論實力，正走在逐漸修復的路上。如何能夠有效地藏金于國、藏金于民，活躍黃金交易，掌握黃金定價的主動權，在世界黃金、金融舞臺上占據主要地位，這才是我們的重中之重。（作者：中國黃金集團首席經濟學家 萬喆）