《環球時報》2014年6月11日：房市會像股市那樣一蹶不振嗎

　　


　　股市、房市是經濟的晴雨表。除了資金和市場的相互提振，市場信心也與經濟發展前景相互映照。中國股市目前很不如人意，多數人認為，這是2007年后去泡沫化的結果，而一直長盛不衰的房市也必然會效仿股市，蒸發泡沫。

　　房市走向幾何，各方輿論爭吵不休。仔細分析，房市中確有“剛需”，這就好比股市中的非流通股，大股東喪失了這些股權就喪失了控制權，所有者擁有這些房產的目的就是有個容身之所，因此這些資產都是會被長期鎖定的。繼而，當然是有一些人抱持投資心態，希望中長期持有，得到利潤分紅，房市中他們則賺取租金，資產價格的變動通常并不那么觸動其敏感神經。再次是投機功能。股票與房產的投機功能差不多，短期持有，期待變現，指望靠二級市場獲利，漲價后賣出獲取回報。房市比股市更危險的是，房市還有透支。

　　市場通常由這三部分人組成，他們有時也會根據時勢自我調整，在這三種身份間轉換。當中長期投資者占據市場中堅時，市場就能良性循環，而當短期投機者成為大多數，資金的流入流出便根本不考慮市場發展，市場的興衰都只是短期現象。所謂一時“成”，不過是虛假陽亢，而注定“敗”則是真正陰損。股市泡沫形成和破滅由此很容易解釋。

　　中國的房市和股市有諸多相似之處。它們對于中國而言，都是新興產物，都為中國市場化的過程做出過貢獻。與此同時，正因為其經濟強心作用，它們都由于“圈錢”的功能強大而被某些部門當做是吸金工具，從而想盡辦法推高市場。而且，它們的市場監管都十分缺位，常常通過信息不對稱或者信息壟斷、屏蔽等方式不斷烘托、提升中小投資者的信心，甚至扭曲市場預期。但這些做法都無異于飲鴆止渴。一旦投資人發現市場并不公平，認為市場背叛了他們，那么他們背叛市場也只是遲早的事。中國股市的不振就是因為股民在股海幾經沉浮后漸漸喪失了信心。

　　此外，近十年的股市房市，在復雜國際國內經濟因素的影響下，都存在著普通人由于對通貨膨脹加大的預期，從而半主動半被動地動用儲蓄去買房、買股票。消費好像提升了，卻是在消耗民眾的存量財富。而投機部分的豐厚回報致使連實體經濟的投資者也轉向投機市場。市場貌似繁榮，社會新增財富卻不斷減少。股市房市都是資金蓄水池，總體而言都利用了資本杠桿擴大市場，亦利用市場進行財富的再分配，這好比是水利工程的作用，但水利畢竟只是工具，社會應該更為關心的是，水從何處來？倘若沒有實體經濟的強力支撐，沒有生產的不斷創造，總有一天江河斷流，大壩只是擺設。

　　所以，再希冀市場繁花似錦，“朝入市夕可富”的投機心態可以休矣。當今市場，應當保持頭腦清醒和謹慎投資。(作者萬喆是中國黃金集團首席經濟學家)