《經濟日報》2014年8月1日:“大師語錄”不可迷信

過去，投資是項技術活，但隨著財富積累和訊息越發通暢，投資已不再神秘。其中，對“大師語錄”朗朗上口，并將之當做投資準則是投資者的一大偏好。然而，很少有人考慮大師所說是否是事實？如若是事實，是否是事實的全部？如若是事實的全部，是否有可比性？從而來判斷，追隨到底是不是真有可操作性。

比如，許多人把沃倫·巴菲特說的“即使是跌到每盎司800美元，我也不會買黃金”當做黃金不值得投資的確鑿佐證。巴菲特不投資黃金是因為“如果投資者一直持有一盎司黃金，不管你持有多少年，最終的結果還是只有一盎司黃金”。按照大師的邏輯，所有貴金屬都不值得投資。然而，白銀作為“廉價”的貴金屬，一向是黃金的影子。20世紀90年代末全世界都在熱炒互聯網概念股，巴菲特卻開始持續買入大量白銀。1999年至2006年，最多時其頭寸相當于差不多世界一年的白銀總產量。八年白銀戰，巴菲特最終一舉清空，獲利甚豐，完美收官。由此可見，巴菲特對于“黃金無用”的理論依據不但在理論上站不住腳，而且他自己也并不如是奉行。

那么，巴菲特投資白銀的邏輯是什么？事實上，白銀的價格波動遠比黃金更為劇烈，因此存在著更多的逐利空間，投資白銀能夠獲得比黃金更高的回報；白銀的可操縱性更強，這也是巴菲特投資白銀的原因。巴菲特之所以“不愛”黃金，是因為黃金因其歷史上所具有的貨幣屬性，價格所受國際政經影響甚大，被操縱的空間相對較小，其價值穩定性更為難以撼動。

大師于你，只活在傳奇中。大師或大鱷都只是逐利者，你也是，但投資策略必須要和自身的投資實力結合。巴菲特在白銀投資上賺得盆滿缽滿，如此持有并且如此之久地持有白銀，沉著應戰的前提是他有龐大的資本。或許不應當問，是否要學某某？而是先弄清我是誰；或許不應當問，能盈利多少？而是先問，自己是否具備相應的實力。

投資不僅是一場博弈，也是一場選擇，可以崇拜“大師”，卻不能一味效仿。(作者萬喆是中國黃金集團首席經濟學家)