近期，各界對于中國貨幣政策走向十分關注。日前，中國人民銀行在其發布的《2016年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下稱《報告》）中指出，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。
穩健基調不改變
今年上半年，央行降準降息的頻次明顯降低。實際操作中，央行更加注重重點領域和薄弱環節的信貸投放，注重發揮信貸政策的結構性引領作用，為市場提供靈活的流動性。
值得注意的是，央行對未來降準降息態度謹慎。《報告》提到，頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致人民幣貶值壓力加大、外匯儲備下降。而這些會促使投機者拿錢去買匯炒匯，由此形成循環。因此，“中性適度”將成為未來貨幣金融環境的主要特征。
中國黃金集團首席經濟學家萬喆在接受本報記者采訪時指出，當前全球很多經濟體都在實施的寬松貨幣政策，其實并不能解決根本問題。相比之下，中國清醒地看到了經濟發展面臨的問題所在，并堅持在穩健與適度靈活的基礎上推進供給側結構性改革，采取的是治本之策。中國作為一個經濟體量和國際影響力相當大的國家，穩健的做法是非常負責任的。
“適度的貨幣政策調整有助于需求側的拉動，使市場獲得動力。然而，當需求側活力不足主要源于整體結構性扭曲等因素時，貨幣政策寬松不僅不能增加市場動力，反而會使短期刺激的邊際效用下降，加劇結構扭曲。”萬喆說，過度依賴貨幣寬松，容易迷失供給側改革所要面對的深層次問題，因此中國才堅持穩健的貨幣政策基調。
精準傳導是關鍵
《報告》指出，當前全球經濟仍處在深度調整期，不確定不穩定因素依然較多。中國經濟新的動能正在積聚，傳統動能的改造升級也在加快，但結構性矛盾仍較突出。因此，要堅持適度擴大總需求，堅定不移推進供給側結構性改革，拓展金融資源有效配置的領域和空間。
那么，貨幣政策如何服務好供給側改革呢？《報告》將目光聚焦在政策的“精準傳導”上。例如，在“盤活存量、優化增量”方面，未來要繼續優化流動性的投向和結構，發揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款的作用，做好“三農”、小微、創業創新等領域的金融服務，引導金融機構堅持對過剩產能和科技、文化、消費、戰略性新興產業（愛基,凈值,資訊）區別對待。同時，央行還十分重視金融市場完善和金融機構改革，將采取一系列改革措施使之更好發揮金融在穩定經濟增長、推動經濟結構轉型升級（愛基,凈值,資訊）等方面的作用。
“資金‘無處可去’和‘融資難’并存，就是因為傳導機制不暢的緣故。現在中國央行在貨幣政策與金融機制改革方面齊下功夫，并且注重與財政等多種政策的有機結合，就是為了避免落入‘貨幣流動性陷阱’。這也說明，我國貨幣政策自身也在進行著一場供給側改革。”萬喆說。
服務改革謀長遠
金融資源精準配置，深化改革著眼長遠。中國銀行(行情3.35 +0.30%,買入)首席研究員宗良指出，供給側結構性改革是解決中國經濟結構性矛盾的關鍵，其核心在于實現供給與需求的有效匹配，從而推動經濟增長模式的轉換。金融作為現代經濟的核心與資源配置的樞紐，應在推進供給側改革中發揮作用。為此，要注重發揮金融的作用，實現中國經濟的轉型升級和可持續發展。
“從全球經驗就可看出，結構性改革的阻力在任何國家都很大。因此，貨幣政策在此時非常需要有一個較為準確的定位才能保持市場的穩定性。而要將服務市場與引導市場相結合，就既不能無所作為，也不可越俎代庖。”萬喆表示，目前我國貨幣政策正在向這個方向努力，這將為供給側結構性改革留出穩定的市場預期和彈性空間，有助于改革的進一步深化。
事實上，在這種政策理念之下，人們有理由看好中國經濟轉型的前景。來自美國尼爾森公司的信息顯示，中國消費者信心指數趨于穩定，消費者正在積極適應中國經濟新常態，這一向好趨勢有望得以延續。稍早前，國際貨幣基金組織總裁拉加德亦指出，盡管經濟轉型和改革帶來諸多挑戰，但中國取得了巨大進展，中國經濟的中長期前景是光明的。